MiniMax年报平淡叙事版

3月2日，MiniMax发布了首份业绩数据。从披露信息看，公司营收与毛利实现增长，海外收入占比接近四分之三，模型调用量持续放大。与此同时，净亏损同比扩大超过三倍，资产负债率有所上升，现金流方面面临一定压力。

业绩电话会上，创始人闫俊杰强调，公司下一阶段的核心战略，是从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进。

数据显示，MiniMax2025年全年实现总收入7903.8万美元，同比大幅增长158.9%；毛利2007.9万美元，同比激增437.2%；毛利率也从2024年12.2%提升至25.4%，翻一倍有余。

商业化结构上，MiniMax形成"AI原生产品+开放平台"的双轮驱动模式。其中，AI原生产品收入5307.5万美元，同比增长143.4%，占总营收的67.2%；开放平台及企业服务收入2596万美元，同比增长197.8%，占比提升至32.8%。全球化布局成为其核心增长引擎，全年超73%的收入来自国际市场，产品覆盖超200个国家和地区，累计服务2.36亿个人用户与21.4万企业客户及开发者。

在增长数据之外，MiniMax的财务表现也引发市场关注。数据显示，MiniMax2025年年内净亏损达18.72亿美元，较2024年的4.65亿美元同比扩大。剔除优先股公允价值变动、股份支付、上市开支等非经营性因素后，MiniMax2025年经调整净亏损为2.51亿美元。

数据显示，截至2025年12月31日，MiniMax现金及现金等价物、定期存款、受限制现金等合计现金余额为10.5亿美元。2026年1月，公司通过港股IPO募资约55.4亿港元。

闫俊杰在业绩电话会上披露，截止2026年2月，公司ARR已超1.5亿美元。他表示，2026年公司将聚焦三大方向：编程领域实现L4到L5级别的智能，办公领域复刻编程领域的进步速度，多模态创作走向可直出交付的中长内容。