HALO交易崛起

投资逻辑正在发生巨变！高盛提出的"HALO"概念正在全球资本市场掀起风暴，A股面板龙头迎来历史性机遇。

HALO是"重资产、低淘汰"(HeavyAssets,LowObsolescence)的缩写，指在AI时代因物理壁垒高、技术替代风险低而获得重新定价的实体资产。

数据显示，自2025年以来，高盛重资产组合已跑赢轻资产组合高达35%。一场深刻的定价逻辑重构正在进行：那些难以复制的产能、网络与基础设施，正在被市场重新发现价值。

高盛认为，用HALO的两个维度扫描中国资产，TCL科技、京东方等面板公司几乎是教科书级别的"HALO核心概念股"。

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重资产特征：显示面板是典型的技术密集与资本密集行业。一条高世代面板产线投资动辄数百亿，建设周期长达数年，生命周期高达20年以上，资本门槛极高。

低过时特征：AI革命推动的AI终端创新与需求大爆发正在催生前所未有的高端显示需求增量。AIPC需要更高刷新率，AI手机追求更轻薄折叠，智能座舱要求多屏联动——所有智能交互的公共界面窗口，最终聚焦于一块显示屏。

HALO交易绝非概念炒作，产业盈利表现正成为关键支撑。2021-2022年的周期底谷后，面板行业经历大规模产业整合，日、韩与中国台湾LCD产能相继退出或被中资企业收购，行业集中度大幅提升。

TCL科技2025年显示面板业务营业收入突破1000亿元，净利润超80亿元，经营性现金流净额超400亿元。

从二级市场仓位结构看，全球长线资金对价值股、重资产板块的配置依然处于历史低位。即便HALO概念已引发关注，真正的资金涌入或许才刚刚开始。

面板股兼具"硬资产"的稀缺性和"低过时"的持久性，理应获得新的定价锚。